Câu chuyện tài chính của RSUPPORT

Hôm nay tôi đọc được một bài báo thú vị, đó là bài Bán giải chấp quyền chọn Nikkei không có margin call cũng là hợp pháp. Trong lúc tìm hiểu nội dung chi tiết, tôi biết được một sự thật thú vị. Nơi chịu lỗ là Winners Asset Management, và bài báo nói cổ đông lớn thực chất của công ty này là một công ty IT tên RSUPPORT

Điểm quá lạ là RSUPPORT vốn là công ty niêm yết kinh doanh phần mềm, vậy mà tại sao lại nắm cổ phần của một công ty quản lý tài sản. Kiểm tra báo cáo tài chính thì quả thật năm 2020 có khoản lỗ phái sinh 21,1 tỷ won.

Vì vậy, dù lợi nhuận hoạt động năm 2020 là 18,4 tỷ won thì lợi nhuận ròng trong kỳ vẫn lỗ. Dù thế dòng tiền chảy vào công ty vẫn khá đều đặn, đặc biệt năm 2021 hãng viễn thông Docomo của Nhật tham gia với tư cách nhà đầu tư chiến lược và mua cổ phần, và năm 21 kết quả kinh doanh cũng rất tốt.

Nhưng tình hình tài chính của công ty ngày càng trở nên kỳ lạ. Tiền chất lên khiến PBR và tiền mặt đi lên, nhưng tỷ lệ chi trả cổ tức lại rất thấp, trừ năm 21 là năm có kết quả gây bất ngờ. Tức là công ty cứ liên tục tích tiền. Xét đặc thù ngành phần mềm, đây cũng chẳng phải ngành phải tích tiền vì chi CAPEX lớn. Công ty khi ấy vốn đã củng cố vững chắc vị thế trong ngành.

Một điều nữa đập vào mắt là dòng tiền. Kiếm được đồng nào là tiền lại chảy ra qua hoạt động đầu tư.

Lợi nhuận giữ lại cứ tăng lên và tài sản hữu hình cũng liên tục tăng. Thậm chí đến năm 2024 cả trái phiếu doanh nghiệp lẫn nợ vay cũng tăng.

Trong lúc bất động sản của RSUPPORT phình ra thì giá cổ phiếu từ đỉnh 23.650 won đã rơi gần mười lần xuống còn 2.500 won vào ngày 13 tháng 12, rồi chật vật hồi lên mức 3 nghìn won. Và vì nợ vay mà chi phí tài chính cũng tăng theo. Tôi không rõ có nên đầu tư vào một công ty mà dù kiếm được tiền vẫn đem đi đầu tư bất động sản và sản phẩm phái sinh hay không.