Die Finanzgeschichte von RSUPPORT

Heute bin ich auf einen interessanten Artikel gestoßen, nämlich den Artikel Auch die Zwangsliquidation von Nikkei-Optionen ohne Margin Call ist rechtmäßig. Während ich die Einzelheiten recherchierte, erfuhr ich eine interessante Tatsache. Die Stelle, die Verluste erlitt, ist Winners Asset Management, und der Artikel besagte, dass der faktische Großaktionär dieses Unternehmens das IT-Unternehmen RSUPPORT ist

Sehr merkwürdig war, dass RSUPPORT ein börsennotiertes Unternehmen im Softwaregeschäft ist – warum also hält es Anteile an einer Vermögensverwaltung? Als ich tatsächlich den Jahresabschluss prüfte, fand sich dort 2020 ein Derivateverlust von 21,1 Milliarden Won.

Dadurch fiel 2020 trotz eines Betriebsgewinns von 18,4 Milliarden Won beim Jahresüberschuss ein Verlust an. Dennoch war der Zahlungsmittelzufluss in das Unternehmen recht beständig; insbesondere stieg 2021 der japanische Telekommunikationskonzern Docomo als strategischer Investor ein und kaufte Anteile, und auch die Geschäftszahlen waren 2021 sehr gut.

Doch die Finanzen des Unternehmens wurden immer seltsamer. Mit dem sich anhäufenden Geld steigen zwar PBR und Kassenbestand, doch die Ausschüttungsquote war – abgesehen von 2021 mit seinen überraschend guten Zahlen – sehr niedrig. Das heißt, das Unternehmen häufte fortwährend Geld an. Auch ist das Softwaregeschäft seiner Natur nach keine Branche, die wegen hoher CAPEX-Ausgaben Geld anhäufen müsste. Seine Stellung in der Branche hatte es bereits gefestigt.

Noch etwas fiel ins Auge: der Cashflow. Kaum war Geld verdient, floss es fortwährend über die Investitionstätigkeit wieder ab.

Die Gewinnrücklagen nahmen zu und das Sachanlagevermögen wuchs fortwährend. 2024 stiegen sogar noch Anleihen und Darlehen.

Während die Immobilien von RSUPPORT zunahmen, fiel der Aktienkurs vom Höchststand bei 23.650 Won bis zum 13. Dezember auf 2.500 Won, also fast auf ein Zehntel, und erholte sich dann mit Mühe auf gut 3.000 Won. Und durch die Darlehen stiegen zusätzlich die Finanzierungskosten. Ich weiß nicht, ob es richtig ist, in ein Unternehmen zu investieren, das sein verdientes Geld in Immobilien und Derivate investiert.