Solo las notas que han madurado en mi vault de Obsidian se mueven aquí. Sobre todo mercados, macroeconomía y finanzas corporativas; a veces desarrollo y toma de notas.
El índice VIX refleja la inquietud del mercado, pero no tiene una gran correlación con los rendimientos bursátiles futuros. De hecho, muchas veces los momentos en que el VIX se disparó fueron buenas oportunidades de compra a largo plazo. Al final, el VIX es solo una señal pasajera, no una tendencia.
El KOSPI tiene un gran peso de grandes valores exportadores, como los semiconductores, y su estructura industrial centrada en el B2B lo hace especialmente vulnerable a la subida de tipos en Estados Unidos y a la desaceleración global. Es una estructura en la que el índice adelantado del G20 influye más que el consumo interno.
La reciente caída en picado del KOSPI ha despertado el miedo, pero lo importante es cuán barato está respecto al valor justo. El PER no es bajo, pero la situación está cerca del suelo del ciclo. Al comparar los índices MSCI, Corea está aún más infravalorada que China y Hong Kong, y el mercado coreano, centrado en los semiconductores, tiene muchas probabilidades de beneficiarse del próximo ciclo de la IA.
La historia de las criptomonedas desde el nacimiento de Bitcoin en 2008 hasta 2022 fue un ciclo de auge y caída que condujo al surgimiento de los exchanges, los hackeos y la regulación, el desarrollo de las ICO y las DeFi, y la expansión del apalancamiento y la quiebra de FTX.
En pleno shock del crudo de 2008 se multiplicaban las teorías del agotamiento del petróleo y las previsiones de un crudo a 200 dólares, pero en realidad el precio se desplomó por la crisis subprime y la revolución del shale. Goldman Sachs se embolsó comisiones con previsiones exageradas, y el mercado dejó la lección del miedo sobrecalentado y del fracaso de las predicciones. Las previsiones de Wall Street siempre hay que mirarlas con espíritu crítico.
Warren Buffett las criticó argumentando que las opciones sobre acciones dañan el valor para los accionistas y crean sistemas de remuneración erróneos, y consideraba que una remuneración en efectivo era preferible. Peter Thiel, en cambio, opinaba que las opciones sobre acciones son válidas en las etapas iniciales de las acciones tecnológicas.
El marketplace se centra en la intermediación y el pago, la plataforma en la producción de contenido y el efecto de red, y el agregador en la recopilación de información y la comparación. Cada modelo tiene una estructura de servicio, una forma de ingresos y un alcance de responsabilidad sobre la calidad diferentes.
Unity está sufriendo un bajo rendimiento debido a fusiones y adquisiciones excesivas y al deterioro macroeconómico, pero se la evalúa como una empresa con potencial de recuperación gracias a su fortaleza centrada en móviles y su posición dominante en el mercado de motores de juego.
Así como los capitalistas industriales del siglo XX reemplazaron el poder aristocrático, en el siglo XXI los nerds de Silicon Valley emergieron como un nuevo poder. La TI genera enormes riquezas incluso con pocas personas y sacude las estructuras industriales existentes.
La clave del problema de tipo de cambio del KDI es el momento en que el exportador decide cambiar la divisa. Cuando los tipos de EE. UU. son altos conviene mantener dólares, y si Corea sube tipos conviene cambiar. Para evitar la pérdida por tipo de cambio se puede cubrir la divisa en el mercado NDF.