A história financeira da RSUPPORT

Hoje vi uma reportagem interessante, a matéria Liquidação forçada de opções do Nikkei sem chamada de margem também é legal. Enquanto procurava os detalhes, descobri um fato curioso. Quem teve prejuízo foi a Winners Asset Management, e a matéria dizia que o acionista controlador de fato dessa empresa é uma companhia de TI chamada RSUPPORT

O mais estranho é que a RSUPPORT é uma companhia aberta que atua no ramo de software, então por que detinha participação em uma gestora de recursos? De fato, ao conferir as demonstrações financeiras, havia um prejuízo com derivativos de 21,1 bilhões de wons em 2020.

Por causa disso, embora o lucro operacional de 2020 tenha sido de 18,4 bilhões de wons, o lucro líquido do exercício ficou negativo. Ainda assim, o fluxo de caixa que entrava na empresa era constante; em especial, em 2021 a operadora de telecomunicações japonesa Docomo entrou como investidora estratégica e comprou participação, e em 2021 os resultados também foram muito bons.

Mas as finanças da empresa foram ficando cada vez mais estranhas. À medida que o dinheiro se acumulava, o PBR e o caixa subiam, mas o payout de dividendos era muito baixo, exceto em 2021, quando houve um resultado surpreendente. Ou seja, a empresa continuava acumulando dinheiro. E, pela natureza do setor de software, não é um ramo que precise acumular dinheiro por causa de grandes gastos com CAPEX. A empresa já vinha consolidando sua posição no setor.

Outra coisa que chamou a atenção foi o fluxo de caixa. Tudo o que ela ganhava escoava continuamente em atividades de investimento.

Os lucros acumulados aumentavam e o imobilizado crescia sem parar. Em 2024, até as debêntures e os empréstimos aumentaram.

Enquanto os imóveis da RSUPPORT aumentavam, a ação caiu do topo de 23.650 wons para 2.500 wons em 13 de dezembro, quase um décimo do valor, e só depois voltou a subir a custo para a casa dos 3 mil wons. E, por causa dos empréstimos, até as despesas financeiras aumentaram. Não sei se faz sentido investir em uma empresa que, mesmo ganhando dinheiro, investe em imóveis e em derivativos.