KG Inicis y el descuento coreano
Me llamó la atención que, siendo una empresa con un PER de apenas 3,6 y que posee un Foso económico, mantiene una tasa de crecimiento de ingresos constante y aun así no recibe la atención del mercado. Sobre todo porque el sector de las pasarelas de pago es uno que puedo entender y cuya estructura de liquidación conocía, y porque en su día hice muchos encargos de tiendas online con el plugin de KG Inicis.
KG Mobilians, la pasarela de pagos móviles, tenía una valoración parecida.
El problema de la estructura de control
Lo primero es el enrevesado problema de la estructura de control derivado de las participaciones cruzadas y la expansión tentacular. Aunque hace poco vendió KFC, sigue explotando demasiados negocios: KG Steel (la antigua Dongbu Steel), Hollys Coffee e incluso, más recientemente, SsangYong Motor. Y tampoco entiendo para qué mantiene IT Bank (hoy KG Eduone).
No solo eso: mientras hace de vaca lechera del grupo, avala deudas de las empresas filiales por importes bastante elevados en relación con su capitalización bursátil.
Expansión tentacular del negocio
Solo hasta marzo de 2020 ya se ve que ha adquirido muchísimas empresas para ganar tamaño.
Incluso entró en los servicios O2O a través de su filial KG Allat, aunque parece que se retiró hace poco.
Además, adquirió KG Fresh por 80 000 millones de wones y está ampliando su ámbito de negocio no solo al sector del café, sino también a la carne adobada y a los platos preparados. El problema es que en ese proceso de adquisiciones está exprimiendo el dinero del grupo.
앞서 KG모빌리티와 KG ETS, KG스틸, KG이니시스, KG모빌리언스 등 KG그룹 계열사와 켁터스프라이빗에쿼티(PE), 파빌리온PE 등 투자자로 구성된 KG그룹컨소시엄은 지난 13일 약 9000억원의 인수금액을 써내면서 쌍용차 우선인수 예정자에 선정됐다.
El caso TMON-WeMakePrice
Encima, las pérdidas del actual caso TMON-WeMakePrice se estiman en cientos de miles de millones de wones, una pérdida bastante grande para el tamaño de Inicis.
Conclusión
A raíz del caso TMON-WeMakePrice hay muchas novedades positivas, como la separación de las pasarelas de pago en las distintas plataformas intermediarias, así que me fijé en KG Inicis, la de mejores cuentas, y me interesó mucho su crecimiento constante de ingresos, su sólido margen operativo y su baja valoración; pero el propio grupo KG tenía demasiados problemas de descuento coreano. Me gustaría mirar solo el negocio de KG Inicis por sí mismo, pero el problema de la estructura de control a la que está vinculado es demasiado grande. Como dijo Buffett, la codicia del Consejo de administración es imposible de medir.
Artículos relacionados
La historia financiera de RSUPPORT
RSUPPORT, pese a ser una empresa de software, posee participaciones en una gestora de activos y sufrió pérdidas por inversión en derivados. Sus resultados eran buenos, pero el efectivo se le escapaba hacia el inmobiliario y las inversiones, y su estructura financiera se volvió inestable.
Te explico cómo ganar dinero
Hay muchos estafadores en el mundo. Aunque sus resultados sean deficientes, los adornan, los venden y el ciclo se repite. No te dejes seducir por las promesas de ganar dinero y mantente alerta.
Ford, el mayor empresario de la sociedad moderna
Henry Ford impulsó la innovación industrial y logística al introducir la producción en masa de automóviles y el sistema de cinta transportadora. Sus invenciones sentaron las bases del capitalismo y de los sistemas productivos modernos, aunque las polémicas políticas y sociales lo han dejado a menudo al margen de las valoraciones.