Thâu tóm không vốn và vụ Youngpoong Paper

Khoảng tháng 4 năm 2023, sau khi cổ phiếu Youngpoong Paper được phát hành thưởng thì giá cổ phiếu Youngpoong Paper bắt đầu tăng liên tục. Vào khoảng thời gian này, cổ đông lớn nhất đã đổi từ Q Capital sang Daeyang Metal, nhưng vấn đề là điều đó trên thực tế chẳng khác gì một thương vụ M&A không vốn.

Daeyang Metal đã bỏ ra 130 tỷ won để mua 50% cổ phần Youngpoong Paper, trong đó tiền vay là 86,1 tỷ won còn vốn tự có của Daeyang Metal là 43,9 tỷ won, nhưng khoản vay 86,1 tỷ won cũng được thế chấp bằng chính cổ phiếu Youngpoong Paper mà họ còn chưa nhận, và 43,9 tỷ won vốn tự có cũng gồm 15 tỷ won trái phiếu chuyển đổi và 23 tỷ won vay ngắn hạn dưới danh nghĩa vốn lưu động, nên số tiền thực sự dùng cho thương vụ chỉ khoảng 6 tỷ won. Ngoài ra, sau khi thâu tóm Youngpoong Paper, Daeyang Metal còn phát hành 17 tỷ won trái phiếu chuyển đổi và rồi chính Youngpoong Paper lại mua trọn số trái phiếu đó.

Trong khoảng thời gian này, Youngpoong Paper tuyên bố lấn sân sang mảng pin thứ cấp và giá cổ phiếu tăng gấp vài chục lần. Và ngay sau khi thâu tóm Youngpoong Paper, Daeyang Metal bắt đầu bán cổ phiếu Youngpoong Paper cho nhiều hiệp hội đầu tư dưới hình thức giao dịch thỏa thuận khối lượng lớn. Rồi ăn theo cơn sốt chủ đề Ecopro và pin thứ cấp, vốn hóa thị trường khoảng 250 tỷ won trước khi bị Daeyang Metal thâu tóm đã phình lên tới 2.200 tỷ won.

Vấn đề là cổ phiếu được giao dịch ở mức định giá quá cao so với các doanh nghiệp khác cùng ngành: trong khi các doanh nghiệp cùng ngành như Hansol Paper, Asia Paper, Shin Daeyang Paper được giao dịch ở mức PER 4 và PBR 0,3 lần thì Youngpoong Paper lại được giao dịch ở mức PER 322 lần và PBR 17 lần.

Tháng 4 năm 2023, khi sự kiện thao túng giá cổ phiếu bắt nguồn từ SG nổ ra thì ánh mắt cũng đổ dồn về Youngpoong Paper, và những điểm tương đồng là: lệnh mua liên tục đổ vào qua quầy giao dịch của công ty chứng khoán nước ngoài, tỷ lệ cấp tín dụng lên tới gần 16%, và cuối cùng là đây cũng là mã không thể bán khống.

Kết quả điều tra của cơ quan quản lý tài chính và cảnh sát cho thấy Youngpoong Paper đã bị điều tra liên tục ngay từ sau sự kiện thao túng giá cổ phiếu bắt nguồn từ SG, và ngay khi lệnh bắt giữ được ban hành đối với 4 nghi phạm thì ngày hôm sau họ đã bán sạch toàn bộ cổ phiếu Youngpoong Paper. Sau đó cổ phiếu giảm sàn 7 phiên liên tiếp, lập kỷ lục chuỗi giảm sàn dài nhất từ trước đến nay.

Ngay cả mảng kinh doanh giấy đang vận hành cũng suy giảm khả năng sinh lời, cộng thêm chi phí tài chính gia tăng, nên rốt cuộc lợi nhuận hoạt động chuyển sang thua lỗ từ năm 2023. Cuối cùng, ngay cả doanh nghiệp cũng tan nát và thiệt hại thì dồn trọn vẹn lên các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Số công ty mà Daeyang Holdings phá nát theo cách này không phải chỉ một hai, nhưng người ta đã không tìm ra mối liên hệ trực tiếp nào với việc thao túng giá cổ phiếu. Vì vụ việc này, Kiwoom Securities, bên đã không chặn được các giao dịch ký quỹ thiếu tiền đối với Youngpoong Paper, đã chịu khoản lỗ khoảng 500 tỷ won.