Nur die Notizen, die in meinem Obsidian-Vault gereift sind, ziehen hierher. Meist Märkte, Makroökonomie und Unternehmensfinanzen, gelegentlich Entwicklung und Notiztechnik.
Der VIX-Index spiegelt die Unsicherheit am Markt wider, steht aber in keinem starken Zusammenhang mit künftigen Aktienrenditen. Vielmehr waren Zeitpunkte, in denen der VIX stark anstieg, langfristig oft gute Kaufgelegenheiten. Letztlich ist der VIX nur ein vorübergehendes Signal und kein Trend.
Im KOSPI haben exportorientierte Schwergewichte wie Halbleiter ein großes Gewicht, und wegen der B2B-lastigen Industriestruktur ist er besonders anfällig für steigende US-Zinsen und eine globale Konjunkturabkühlung. Strukturell wirkt der G20-Frühindikator stärker als die Binnennachfrage.
Der jüngste KOSPI-Absturz hat Angst geschürt, doch entscheidend ist, wie günstig der Markt gemessen am fairen Wert ist. Das KGV ist nicht niedrig, die Lage liegt aber nahe am Tiefpunkt des Zyklus. Im Vergleich der MSCI-Indizes ist Korea noch stärker unterbewertet als China und Hongkong, und der halbleitergetriebene koreanische Markt dürfte vom nächsten KI-Zyklus profitieren.
Die Krypto-Geschichte von der Geburt des Bitcoin im Jahr 2008 bis 2022 war ein Zyklus von Aufstieg und Fall, geprägt vom Aufstieg der Börsen, Hacks und Regulierung, der Entwicklung von ICOs und DeFi sowie der Ausweitung von Leverage und der FTX-Pleite.
Während des Rohölpreisschocks von 2008 wurden Prognosen über die Erschöpfung der Ölvorräte und einen Ölpreis von 200 Dollar nur so herausgeschleudert, doch tatsächlich stürzte der Ölpreis wegen der Subprime-Krise und der Schieferrevolution ab. Goldman Sachs kassierte mit übertriebenen Prognosen Gebühreneinnahmen, und der Markt hinterließ die Lehre aus überhitzter Angst und gescheiterten Vorhersagen. Die Prognosen der Wall Street muss man stets kritisch betrachten.
Warren Buffett kritisierte, dass Aktienoptionen den Aktionärswert schädigen und ein falsches Vergütungssystem schaffen, und hielt eine Barvergütung für besser. Peter Thiel hingegen bewertete Aktienoptionen in der Frühphase von Technologieaktien als sinnvoll.
Ein Marktplatz legt den Schwerpunkt auf Vermittlung und Zahlung, eine Plattform auf Inhaltsproduktion und Netzwerkeffekte, ein Aggregator auf Informationssammlung und Vergleich. Die einzelnen Modelle unterscheiden sich in Servicestruktur, Erlösmodell und Umfang der Qualitätsverantwortung.
Unity leidet unter schwachen Ergebnissen aufgrund übermäßiger Übernahmen und der Verschlechterung der makroökonomischen Lage, wird jedoch aufgrund seiner Stärke im Mobile-Bereich und seiner monopolartigen Stellung im Game-Engine-Markt als Unternehmen mit Turnaround-Potenzial bewertet.
So wie im 20. Jahrhundert Industriekapitalisten die Adelsmacht ersetzten, sind im 21. Jahrhundert die Nerds aus dem Silicon Valley als neue Macht aufgestiegen. Die IT schafft auch mit wenigen Personen enormen Reichtum und erschüttert die bestehenden Industriestrukturen.
Kern der KDI-Wechselkursaufgabe ist die Wahl des Umtauschzeitpunkts durch den Exporteur. Bei hohen US-Zinsen lohnt das Halten von Dollar, bei einer koreanischen Zinserhöhung wird der Umtausch vorteilhaft. Gegen Währungsverluste lässt sich am NDF-Markt eine Kurssicherung nutzen.