VIXは今後の株価リターンを反映しない。

VIX指数と今後の株価リターンには大きな相関関係はない。むしろVIXがやや高いときに買うのが常に底だった。VIXが高く跳ねると、短期的なリターンはランダムウォークに従う。しかし結局、時間が経てば非常に高いリターンをもたらす。

VIXはただシカゴ・オプション取引所で、今後株価がどれだけ動くかを市場参加者が予想する値に左右される。もちろんVIX 35はルート12で割ると上に10%上昇するという意味もあるが、一般的に株式市場は下落するときはエレベーターのように、上昇するときはエスカレーターのように動くため、下がる側に賭ける場合を意味する。

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過去30年間のチャートを見ても、常にVIXが高値のときが底だった。VIXはただ通り過ぎる指標にすぎず、トレンドではない。