Obsidian の vault に積んだ記録のうち、十分に熟したものだけをここに移します。主に市場やマクロ経済、企業財務の記録で、時々開発やノート術についても書きます。
エースベッドは国内市場に集中するプレミアム寝具ブランドで、財務構造が非常に安定しており、無借金経営と高い配当利回り（5.71%）を維持しています。ROEも良好ですが、過度な現金保有により資本効率は低い方です。オーナー一家の持株比率が80%を超えており、上場維持は経営権承継が主な目的に見えます。短期的な急騰は難しいものの、長期投資の魅力は依然として存在します。
トランプは自らを成功した実業家として装ってきたが、実際には6度の破産を経験し、資産の大半は父親から受け継いだものだった。過度なレバレッジと無理な投資で危機を繰り返し、2024年には資産の水増しでまたしても危機に直面した。
2023年、テヤン金属は事実上無資本でヨンプン製紙を買収し、その後ヨンプン製紙は二次電池事業への進出を宣言して株価が急騰した。しかし業績対比で過度なバリュエーションと株価操作疑惑が浮上し、捜査後に株価は暴落した。被害は個人投資家と証券会社に転嫁された。
クミャンは発泡剤メーカーから二次電池事業への進出を発表して注目を集めたが、実体のない鉱山買収やずさんな開示、会計問題、株価引き上げ的なMOU発表などで論争が大きくなった。結局は上場廃止にまで至った事件である。
キャシー・ウッドのアーク・インベストメントはビル・ファンの初期投資によって成長したが、アクティブファンド運用の問題点を露呈した。2020年からバイドゥを大規模に買い増し、AI自動運転企業としての可能性に注目したものの、株価下落とビル・ファンのマージンコール事件以降は売りに転じた。高値で買い、危機状況で売るという行動はファンド運用の透明性に疑問を投げかけ、アクティブファンドへの信頼度を低下させる要因となっている。
マクロ経済指標とメタは時代によって変わりますが、それを分析するために過度な時間とリソースを投資することが果たして意味があるのかという疑問を提起します。CPI、CDSプレミアム、長短金利差、コロナ感染者数など、さまざまな指標が注目されましたが、振り返ってみれば短期的な曇り要因にすぎません。重要なのは個別企業の歴史と本質を理解することであり、投資の結論は企業分析から導き出すべきです。
米国の会計基準GAAPはすべての費用を徹底的に反映するため、業績の変動が大きい。これを補うために、一時費用などを除外したNON-GAAP指標が生まれ、EBITDAもこれに基づいて活用される。しかしチャーリー・マンガーは、こうした調整済み実績の濫用を強く批判した。
ピーター・リンチ式のバリュー投資は情報の非対称性が少なかった時代に可能だったが、金融の高度化とプライベートエクイティファンドの台頭により次第に難しくなった。企業が上場廃止後にリストラクチャリングされ、本当の割安銘柄は減り、PBRが低いからといって無条件に買うことが難しい時代になった。