VIX 并不反映未来的股价收益率。

VIX 指数与未来的股价收益率之间并没有很大的相关性。相反，在 VIX 略高时买入反而总是在低点。VIX 大幅跳升时，短期内的收益率遵循随机游走。但随着时间推移，最终会带来非常高的收益率。

VIX 只不过取决于芝加哥期权交易所中市场参与者对未来股价将波动多大的预期值。VIX 35 除以根号12，固然也有向上上涨10%的含义，但一般而言股市下跌时像电梯、上涨时像扶梯，因此它意味着押注于下跌一侧的情形。

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即便把过去30年的图表摆在一起看，VIX 处于高点时也总是低点。VIX 只是一个已经过去的指标，而不是趋势。