옵시디언 볼트에 쌓은 기록 중 충분히 익은 글만 여기로 옮깁니다. 주로 시장과 거시경제, 기업의 재무를 읽은 기록이고, 가끔 개발과 노트 정리법에 대해 씁니다.
피터 린치식 가치투자는 정보 비대칭이 적던 시절에 가능했지만, 금융의 고도화와 사모펀드의 대두로 점점 어려워졌다. 기업들이 상장폐지 후 구조조정되며 진짜 저평가 종목은 줄었고, PBR이 낮다고 무조건 매수하기 어려운 시대가 되었다.
헨리 포드는 자동차 대량생산과 컨베이어벨트 시스템을 도입해 산업과 물류 혁신을 이끈 인물이다. 그의 발명은 현대 자본주의와 생산 체계의 기반이 되었지만, 정치·사회적 논란으로 인해 평가에서는 종종 소외되기도 한다.
미국 회계기준 GAAP은 모든 비용을 철저히 반영하기 때문에 실적 변동이 크다. 이를 보완하기 위해 일회성 비용 등을 제외한 NON-GAAP 지표가 생겼고, EBITDA도 이에 기반해 활용된다. 하지만 찰리 멍거는 이런 조정 실적의 남용을 강하게 비판했다.
시장에는 시대마다 특정 대형주를 묶어 부르는 용어들이 등장한다. 니프티 피프티부터 시작해 TGIF, MAGA, FANNG, M7, E8까지 이름은 계속 바뀌지만, 공통점은 소수 대형주의 과도한 집중과 그에 따른 경계다. 반복되는 역사 속에서 투자자들은 이 패턴을 주의 깊게 지켜봐야 한다.
VIX 지수는 시장의 불안을 반영하지만, 향후 주가 수익률과는 큰 상관관계가 없다. 오히려 VIX가 급등한 시점이 장기적으로 좋은 매수 기회였던 경우가 많다. 결국 VIX는 추세가 아닌 지나가는 신호일 뿐이다.
코스피는 반도체 등 수출 기반 대형주의 비중이 크고, B2B 중심 산업 구조로 인해 미국 금리 상승과 글로벌 경기 둔화에 특히 취약하다. 내수보다 G20 경기선행지수가 더 큰 영향을 미치는 구조다.
JP모건의 대표 전략가 마르코 콜라노비치는 코로나 시기 강세론으로 명성을 얻었지만, 이후 약세 전환과 반복된 빗나간 예측으로 신뢰를 잃고 2024년 결국 회사를 떠났다. 월가에서 황소와 곰은 살아남지만, 방향을 잃은 투자자는 도태된다는 교훈을 남겼다.
최근 코스피 급락은 공포를 자극했지만, 중요한 건 적정가치 대비 얼마나 저렴하냐는 점이다. PER은 낮지 않지만, 사이클 저점에 가까운 상황. MSCI 지수 비교 시 한국은 중국·홍콩보다도 더 저평가되어 있으며, 반도체 중심인 한국 시장은 다음 AI 사이클의 수혜를 받을 가능성이 높다.
PER 3.6의 저평가된 PG기업 KG이니시스는 꾸준한 성장성과 경제적 해자를 보유했음에도 시장의 관심을 받지 못한다. 그 이유는 KG그룹의 복잡한 지배구조, 문어발식 확장, 높은 채무보증 등 코리아 디스카운트 요인이 뚜렷하기 때문이다.
2008년 비트코인의 탄생부터 2022년까지의 크립토 역사는 거래소의 부상, 해킹과 규제, ICO와 디파이의 발전, 그리고 레버리지 확장과 FTX 파산으로 이어지는 흥망의 사이클이었다.