Só as notas que amadureceram no meu vault do Obsidian vêm para cá. Principalmente mercados, macroeconomia e finanças corporativas; às vezes desenvolvimento e organização de notas.
O value investing ao estilo de Peter Lynch era possível numa época de pouca assimetria de informação, mas ficou cada vez mais difícil com a sofisticação das finanças e a ascensão dos fundos de private equity. Com empresas fechando capital e sendo reestruturadas, as ações realmente subavaliadas diminuíram, e virou uma era em que não se pode comprar só porque o PBR está baixo.
Henry Ford foi quem conduziu a inovação industrial e logística ao introduzir a produção em massa de automóveis e o sistema de linha de montagem. Suas invenções se tornaram a base do capitalismo moderno e dos sistemas de produção, mas polêmicas políticas e sociais muitas vezes o deixam de fora das avaliações.
O padrão contábil americano GAAP reflete rigorosamente todos os custos, então os resultados oscilam muito. Para compensar isso surgiu o indicador NON-GAAP, que exclui custos não recorrentes, e o EBITDA também é usado com essa base. Mas Charlie Munger criticou duramente o abuso desses resultados ajustados.
A cada época surgem no mercado termos que agrupam determinadas ações de grande capitalização. Do Nifty Fifty ao TGIF, MAGA, FANNG, M7 e E8, os nomes mudam sem parar, mas o ponto em comum é a concentração excessiva em poucas ações grandes e o alerta que vem junto. Diante de uma história que se repete, os investidores precisam observar esse padrão com atenção.
O índice VIX reflete a instabilidade do mercado, mas não tem grande correlação com os retornos futuros das ações. Pelo contrário, muitas vezes os momentos em que o VIX disparou foram boas oportunidades de compra no longo prazo. No fim, o VIX é apenas um sinal passageiro, não uma tendência.
O KOSPI tem grande peso de large caps exportadoras, como as de semicondutores, e, pela estrutura setorial centrada em B2B, é especialmente vulnerável à alta dos juros nos EUA e à desaceleração global. É uma estrutura em que o índice antecedente do G20 pesa mais que o consumo interno.
O estrategista-chefe do JP Morgan, Marko Kolanovic, ganhou fama como otimista durante a pandemia, mas depois perdeu a confiança com uma guinada pessimista e previsões repetidamente erradas, deixando a empresa em 2024. Ele deixou a lição de que em Wall Street touros e ursos sobrevivem, mas investidores sem direção são eliminados.
A queda recente do KOSPI despertou medo, mas o que importa é quão barato está o mercado em relação ao valor justo. O PER não está baixo, mas a situação está perto do fundo do ciclo. Na comparação dos índices MSCI, a Coreia está ainda mais subavaliada que China e Hong Kong, e o mercado coreano, centrado em semicondutores, tem grande chance de se beneficiar do próximo ciclo da IA.
A KG Inicis, empresa de PG subavaliada com P/L de 3,6, tem crescimento constante e um fosso econômico, mas não recebe atenção do mercado. O motivo é que os fatores de desconto Coreia são evidentes: a estrutura de controle complicada do Grupo KG, a expansão em tentáculos e as altas garantias de dívida.
A história da cripto desde o nascimento do Bitcoin em 2008 até 2022 foi um ciclo de ascensão e queda que passou pela ascensão das exchanges, hacks e regulamentação, o desenvolvimento de ICOs e DeFi, e a expansão da alavancagem que culminou na falência da FTX.