Chỉ những bài viết đã chín muồi trong vault Obsidian của tôi mới được chuyển đến đây. Chủ yếu là ghi chép về thị trường, kinh tế vĩ mô và tài chính doanh nghiệp, đôi khi về phát triển phần mềm và ghi chú.
Đầu tư giá trị kiểu Peter Lynch từng khả thi trong thời kỳ bất cân xứng thông tin còn ít, nhưng càng ngày càng khó khi tài chính trở nên tinh vi và các quỹ đầu tư tư nhân nổi lên. Doanh nghiệp bị hủy niêm yết rồi tái cấu trúc, khiến những cổ phiếu thực sự bị định giá thấp trở nên ít hơn, và việc cứ thấy PBR thấp là mua đã trở nên khó biện minh trong thời đại này.
Henry Ford là người dẫn dắt cuộc cách tân công nghiệp và logistics bằng việc đưa vào sản xuất ô tô hàng loạt và hệ thống băng chuyền. Phát minh của ông trở thành nền móng cho chủ nghĩa tư bản và hệ thống sản xuất hiện đại, nhưng vì những tranh cãi chính trị - xã hội mà ông thường bị gạt ra bên lề trong các đánh giá.
Chuẩn mực kế toán Mỹ GAAP phản ánh triệt để mọi chi phí nên kết quả kinh doanh biến động mạnh. Để bù đắp điều đó, chỉ tiêu NON-GAAP loại trừ các khoản chi phí một lần đã ra đời, và EBITDA cũng được dùng dựa trên nền tảng này. Tuy nhiên Charlie Munger đã phê phán gay gắt việc lạm dụng kiểu kết quả đã điều chỉnh này.
Trên thị trường, mỗi thời đại lại xuất hiện những thuật ngữ gom một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn lại để gọi tên. Từ Nifty Fifty rồi tới TGIF, MAGA, FANNG, M7, E8, tên gọi cứ thay đổi nhưng điểm chung là sự tập trung quá mức vào một số ít cổ phiếu lớn và nỗi cảnh giác đi kèm. Trong lịch sử lặp lại đó, nhà đầu tư cần chăm chú theo dõi mô thức này.
Chỉ số VIX phản ánh sự bất an của thị trường, nhưng không có mối tương quan lớn với tỷ suất sinh lời cổ phiếu trong tương lai. Ngược lại, thời điểm VIX tăng vọt thường là cơ hội mua tốt về lâu dài. Suy cho cùng, VIX chỉ là một tín hiệu nhất thời, không phải xu hướng.
KOSPI có tỷ trọng lớn ở các cổ phiếu vốn hóa lớn dựa vào xuất khẩu như bán dẫn, và với cơ cấu ngành lấy B2B làm trung tâm nên đặc biệt dễ tổn thương trước việc Mỹ tăng lãi suất và kinh tế toàn cầu giảm tốc. Đây là cơ cấu mà chỉ số dẫn báo kinh tế G20 ảnh hưởng lớn hơn cả tiêu dùng nội địa.
Chiến lược gia hàng đầu của JP Morgan, Marko Kolanovic, nổi tiếng nhờ quan điểm lạc quan thời Covid, nhưng sau đó mất niềm tin vì chuyển sang bi quan và những dự đoán sai lặp lại, cuối cùng rời công ty vào năm 2024. Ông để lại bài học rằng trên Phố Wall, bò và gấu vẫn sống sót, nhưng nhà đầu tư mất phương hướng sẽ bị đào thải.
Cú lao dốc gần đây của KOSPI kích động nỗi sợ, nhưng điều quan trọng là mua rẻ đến mức nào so với giá trị hợp lý. PER không thấp, nhưng tình hình đang gần đáy chu kỳ. So sánh theo chỉ số MSCI thì Hàn Quốc còn bị định giá thấp hơn cả Trung Quốc và Hồng Kông, và thị trường Hàn Quốc vốn xoay quanh bán dẫn nhiều khả năng sẽ hưởng lợi từ chu kỳ AI tiếp theo.
KG Inicis, doanh nghiệp PG bị định giá thấp với PER 3,6, sở hữu tốc độ tăng trưởng đều đặn và hào kinh tế nhưng vẫn không được thị trường quan tâm. Lý do là cấu trúc sở hữu phức tạp của tập đoàn KG, việc bành trướng kiểu vòi bạch tuộc và mức bảo lãnh nợ cao, tức những yếu tố Korea Discount quá rõ ràng.
Lịch sử crypto từ khi Bitcoin ra đời năm 2008 đến năm 2022 là một chu kỳ thịnh suy: sàn giao dịch trỗi dậy, các vụ hack và quy định, ICO và DeFi phát triển, rồi đòn bẩy mở rộng dẫn tới vụ phá sản FTX.