Nur die Notizen, die in meinem Obsidian-Vault gereift sind, ziehen hierher. Meist Märkte, Makroökonomie und Unternehmensfinanzen, gelegentlich Entwicklung und Notiztechnik.
Value Investing nach Peter Lynch war in einer Zeit geringer Informationsasymmetrie möglich, ist aber durch die Verfeinerung der Finanzbranche und den Aufstieg der Private-Equity-Fonds immer schwieriger geworden. Da Unternehmen nach dem Delisting restrukturiert werden, gibt es weniger wirklich unterbewertete Titel, und ein niedriges KBV allein rechtfertigt keinen Kauf mehr.
Henry Ford führte mit der Massenfertigung von Automobilen und dem Fließband eine Revolution in Industrie und Logistik herbei. Seine Erfindungen wurden zur Grundlage des modernen Kapitalismus und der Produktionssysteme, doch wegen politischer und gesellschaftlicher Kontroversen wird er in der Bewertung oft beiseitegeschoben.
Weil der US-Rechnungslegungsstandard GAAP sämtliche Kosten konsequent abbildet, schwanken die Ergebnisse stark. Zum Ausgleich entstand die NON-GAAP-Kennzahl, die Einmalkosten und Ähnliches ausklammert, und auch EBITDA wird auf dieser Grundlage verwendet. Charlie Munger kritisierte den Missbrauch solcher bereinigten Ergebnisse jedoch scharf.
Am Markt tauchen in jeder Epoche Begriffe auf, die bestimmte Schwergewichte zu einer Gruppe zusammenfassen. Von den Nifty Fifty über TGIF, MAGA, FANNG und M7 bis E8 ändern sich die Namen immer weiter, gemeinsam ist ihnen aber die übermäßige Konzentration auf wenige Schwergewichte und die daraus folgende Vorsicht. In einer Geschichte, die sich wiederholt, sollten Anleger dieses Muster aufmerksam beobachten.
Der VIX-Index spiegelt die Unsicherheit am Markt wider, steht aber in keinem starken Zusammenhang mit künftigen Aktienrenditen. Vielmehr waren Zeitpunkte, in denen der VIX stark anstieg, langfristig oft gute Kaufgelegenheiten. Letztlich ist der VIX nur ein vorübergehendes Signal und kein Trend.
Im KOSPI haben exportorientierte Schwergewichte wie Halbleiter ein großes Gewicht, und wegen der B2B-lastigen Industriestruktur ist er besonders anfällig für steigende US-Zinsen und eine globale Konjunkturabkühlung. Strukturell wirkt der G20-Frühindikator stärker als die Binnennachfrage.
JP Morgans Chefstratege Marko Kolanovic erlangte während der Corona-Zeit mit seiner Bullen-These Berühmtheit, verlor jedoch später durch einen Wechsel zur Baisse und wiederholt falsche Prognosen das Vertrauen und verließ 2024 schließlich das Unternehmen. An der Wall Street überleben Bullen und Bären, doch Investoren, die die Richtung verlieren, werden aussortiert – das ist die Lehre.
Der jüngste KOSPI-Absturz hat Angst geschürt, doch entscheidend ist, wie günstig der Markt gemessen am fairen Wert ist. Das KGV ist nicht niedrig, die Lage liegt aber nahe am Tiefpunkt des Zyklus. Im Vergleich der MSCI-Indizes ist Korea noch stärker unterbewertet als China und Hongkong, und der halbleitergetriebene koreanische Markt dürfte vom nächsten KI-Zyklus profitieren.
Der unterbewertete Zahlungsdienstleister KG Inicis mit einem KGV von 3,6 findet trotz stetigen Wachstums und eines wirtschaftlichen Burggrabens keine Beachtung am Markt. Der Grund: Bei der KG Group sind die Faktoren des Korea Discount deutlich ausgeprägt — eine verschachtelte Eigentümerstruktur, wucherende Expansion und hohe Schuldbürgschaften.
Die Krypto-Geschichte von der Geburt des Bitcoin im Jahr 2008 bis 2022 war ein Zyklus von Aufstieg und Fall, geprägt vom Aufstieg der Börsen, Hacks und Regulierung, der Entwicklung von ICOs und DeFi sowie der Ausweitung von Leverage und der FTX-Pleite.